Alerta por el dólar: por qué vuelve a subir la presión cambiaria a pesar de que el campo sigue liquidando fuerte

La economía argentina continúa mostrando signos de crecimiento durante 2026, aunque con una dinámica cada vez más heterogénea. Así lo plantea el último informe elaborado por la consultora Eco Go al finalizar junio. Este advierte que la expansión sigue apoyándose principalmente en el desempeño del agro, la energía, la minería y las exportaciones, mientras el consumo, la inversión y el empleo formal todavía no logran consolidar una recuperación sostenida.

Según el análisis, el Producto Bruto Interno (PBI) avanzó 2,3% interanual durante el primer trimestre del año y creció 0,7% respecto del trimestre anterior en términos desestacionalizados, alcanzando un nuevo máximo histórico.

«Por ahora, la actividad descansa principalmente en el agro, la energía, la minería y las exportaciones, sectores capaces de sostener el nivel de producto pero con una capacidad más acotada para impulsar empleo urbano y demanda interna«, señala el informe.

El consumo y la inversión siguen rezagados

La consultora remarca que la demanda interna continúa siendo el principal punto débil de la economía. Durante el primer trimestre, el consumo privado creció apenas 2,7% interanual, muy por debajo de los niveles observados durante 2025, mientras que la inversión acumuló una caída de 11,6% y el consumo público continuó ajustándose.

En contraste, las exportaciones aumentaron 9,8% y las importaciones retrocedieron 7,5%, permitiendo que el sector externo vuelva a compensar la debilidad del mercado interno.

Para Eco Go, el crecimiento anual continuará siendo positivo gracias al arrastre estadístico acumulado, aunque advierte que la consolidación de la recuperación dependerá de que la industria, el comercio, la inversión y el consumo vuelvan a convertirse en motores de la actividad.

Mercado laboral: más informalidad y recuperación dispar

El informe también pone el foco sobre el mercado laboral, donde observa una recuperación de baja calidad. La tasa de desocupación se ubicó en 7,8%, aunque la informalidad alcanzó el 44,2%, 2,2 puntos porcentuales por encima del registro de un año atrás.

Desde fines de 2023, el crecimiento del empleo estuvo explicado casi exclusivamente por el trabajo independiente e informal, mientras continuó la pérdida de puestos asalariados registrados.

En ese contexto, la mejora observada en abril en los salarios privados registrados podría aportar cierto impulso al consumo, aunque la consultora considera que su alcance todavía resulta limitado.

Dólar, tasas e inflación: el escenario para el segundo semestre

En el plano financiero, Eco Go sostiene que el cierre de junio volvió a mostrar presión sobre el mercado cambiario. A diferencia de semanas anteriores, el menor ingreso de divisas no estuvo relacionado con el complejo agroexportador, cuya liquidación permaneció elevada, sino con una reducción del financiamiento externo y menores emisiones de obligaciones negociables.

Frente a este escenario, el Banco Central reforzó su intervención mediante una desaceleración en las compras de dólares oficiales y operaciones en el mercado de futuros. A su vez, la autoridad monetaria combinó una menor expansión de dinero con una absorción más agresiva de la liquidez para mantener la estabilidad cambiaria; esta estrategia de «plaza seca» generó una menor disponibilidad de pesos en el sistema y provocó un salto inmediato en la tasa de interés overnight, que trepó a niveles del 23% de TNA despegándose del piso fijado por la entidad.

La consultora considera que este esquema permitirá sostener una inflación cercana al 2% mensual durante el resto del año, aunque también limitará una desaceleración más pronunciada de los precios en el corto plazo.