«Hoy Argentina genera intriga en el mundo»: para Citibank, la diferencia es que «por primera vez se está ejecutando un programa económico»

La Argentina atraviesa un momento de fuerte atención por parte de los mercados internacionales, pero ya no por sus diagnósticos económicos, sino por la ejecución de un programa de reformas. Esa fue una de las principales definiciones que dejó Ricardo Dessy, economista del banco Citi en Nueva York para América Latina Sur, durante su exposición en el Foro de Inversiones Córdoba.

Ante empresarios, inversores y funcionarios, Dessy sostuvo que el país vive una etapa distinta respecto de otros intentos de estabilización económica de las últimas décadas y consideró que la principal diferencia radica en que las medidas comenzaron a implementarse efectivamente.

«Hoy la Argentina genera intriga en el mundo. No porque el diagnóstico sea novedoso, sino porque por primera vez se está ejecutando un programa económico«, planteó el economista.

Según explicó, en experiencias anteriores existieron equipos técnicos preparados, apoyo de organismos multilaterales e incluso diagnósticos similares sobre los problemas estructurales del país, pero esos planes nunca lograron avanzar en la práctica.

Un país que gana protagonismo en un escenario global incierto

Dessy enmarcó el caso argentino dentro de un contexto internacional marcado por conflictos geopolíticos, tensiones comerciales y elevada incertidumbre.

En ese escenario, afirmó que la Argentina reúne una serie de atributos que hoy adquieren un valor estratégico para las principales economías del mundo.

Entre ellos destacó la abundancia de recursos naturales vinculados a la transición energética, como el litio, el cobre y el potencial de Vaca Muerta, además de su capacidad para producir alimentos.

A esos factores sumó una característica que, según indicó, cada vez pesa más en las decisiones de inversión: la estabilidad institucional y social.

«La Argentina aparece como una zona de paz en un mundo cada vez más conflictivo», señaló, al remarcar la ausencia de conflictos étnicos, religiosos o territoriales que sí afectan a otras regiones.

También destacó la estabilidad demográfica del país, al considerar que no enfrenta presiones poblacionales que comprometan el equilibrio fiscal de largo plazo.

Córdoba, como ejemplo del cambio de paradigma

Durante su presentación, el economista utilizó a Córdoba como uno de los ejemplos del cambio que observa en la relación entre las provincias y el Estado nacional.

Según describió, comienza a dejarse atrás una lógica basada en la búsqueda permanente de subsidios para avanzar hacia otra centrada en la competitividad, la seguridad jurídica y la formación del capital humano.

En ese sentido, afirmó que la educación será uno de los pilares del crecimiento futuro, especialmente en áreas como matemática, lengua y educación financiera.

Para Dessy, comprender el funcionamiento de variables como la inflación, la emisión monetaria y el endeudamiento constituye una condición necesaria para construir una sociedad más libre y con mayor capacidad de decisión económica.

En esa línea sostuvo que la inflación funciona como uno de los impuestos más regresivos, ya que impacta con mayor fuerza sobre los sectores de menores ingresos.

El gran desafío: reconstruir el mercado de capitales

A pesar del escenario favorable que describió para la economía argentina, el representante de Citi advirtió que todavía existen limitaciones importantes para sostener un proceso de inversión de largo plazo.

La principal, dijo, es la ausencia de un mercado de capitales profundo que permita canalizar el ahorro interno hacia proyectos productivos.

Como ejemplo comparó la situación con Uruguay, cuyos fondos de pensión representan alrededor del 30% de su Producto Bruto Interno, generando una importante fuente de financiamiento para inversiones de largo plazo.

Argentina, en cambio, carece actualmente de ese volumen de ahorro institucional, por lo que continúa dependiendo en gran medida del financiamiento externo.

Además, sostuvo que los grandes inversores internacionales aún buscan señales que confirmen que el rumbo económico constituye una decisión sostenida por la sociedad y no únicamente el proyecto de un gobierno.

En ese sentido, consideró que la continuidad institucional y el respaldo político a las reformas serán determinantes para consolidar el ingreso de capitales.

Una recuperación con velocidades diferentes

Respecto de la actividad económica, Dessy planteó que la recuperación ya comenzó, aunque de manera muy heterogénea entre los distintos sectores.

Explicó que la minería, la energía y el complejo agroexportador son hoy los principales motores del crecimiento gracias a la demanda internacional y a sus ventajas competitivas.

Sin embargo, advirtió que se trata de actividades poco intensivas en empleo, por lo que el desafío será lograr que el resto de la economía también recupere dinamismo.

En ese grupo ubicó especialmente al comercio y a buena parte de la industria, sectores que atraviesan un proceso de adaptación luego de décadas de operar bajo esquemas de fuerte protección y subsidios.

También señaló que una eventual baja de las tasas de interés y la recuperación del crédito podrían impulsar actividades como la construcción y la ejecución de infraestructura mediante licitaciones.

Al mismo tiempo, reconoció que el proceso de estabilización implicó costos significativos para los hogares, con una fuerte recomposición tarifaria y pérdida del poder adquisitivo de los salarios reales, factores que afectaron el consumo y obligan a muchas empresas a revisar sus modelos de negocios.

Una oportunidad que dependerá de la confianza

Como conclusión, Dessy sostuvo que la Argentina enfrenta una oportunidad poco frecuente por la combinación de dos factores: un contexto internacional que demanda recursos donde el país posee ventajas naturales y un cambio de enfoque interno orientado hacia la disciplina fiscal, la institucionalidad y la previsibilidad.

No obstante, advirtió que el verdadero desafío será consolidar esa transformación mediante reglas estables, mayor confianza y el desarrollo de un mercado de capitales capaz de financiar el crecimiento de largo plazo.

Para el economista de Citi, el potencial existe. La diferencia, afirmó, estará en la capacidad del país para convertir ese interés internacional en inversiones sostenidas que trasciendan los ciclos políticos.