Inflación en baja, crecimiento desigual y tensión sobre el dólar: los desafíos de la economía que viene

El segundo semestre encuentra a la economía argentina en una etapa de transición. Mientras algunas variables macroeconómicas muestran señales de estabilización, la actividad todavía enfrenta dificultades para consolidar una recuperación sostenida y la inflación encuentra cada vez más resistencia para seguir desacelerándose. 

Ese fue uno de los ejes centrales del nuevo Desayuno de Coyuntura organizado por Punto a Punto en ONCE 11, en Corteza Mall, Durante el encuentro, acompañado por Silmag y Kolektor.

Durante el encuentro, Gastón Utrera, presidente de Economic Trends, analizó el escenario económico actual y las perspectivas hacia los próximos años. Para el economista, el debate ya no pasa únicamente por ordenar la macroeconomía, sino por lograr que el crecimiento llegue a una mayor cantidad de sectores productivos y regiones del país.

El límite actual de la desinflación

En materia inflacionaria, Utrera planteó que el fenómeno comenzó a mostrar características distintas a las observadas durante los años de aceleración de precios.

“El camino de regreso de la alta inflación es distinto del camino de ida”, explicó. Según su análisis, la inflación ya no depende exclusivamente de la emisión monetaria, sino que está influenciada por mecanismos de indexación, expectativas y ajustes salariales que generan una dinámica más inercial.

Variables como salarios, tarifas y tipo de cambio continúan moviéndose cerca del 2% mensual, dificultando que la inflación general pueda perforar ese piso en el corto plazo.

De esta manera, las expectativas del mercado siguen ubicando la inflación anual en niveles cercanos al 30%. Aunque muy por debajo de los registros recientes, el proceso de desinflación comienza a mostrar límites más difíciles de perforar que los observados durante los primeros meses del programa económico. 

La reforma tributaria que viene

Utrera también abordó la reforma fiscal que el Gobierno negocia con el Fondo Monetario Internacional. Según explicó, el objetivo no pasa necesariamente por reducir la presión tributaria total en el corto plazo, sino por modificar la composición de los impuestos para disminuir algunas distorsiones del sistema actual.

En ese marco, señaló que el oficialismo apunta a avanzar sobre tributos considerados menos eficientes, como las retenciones o el impuesto al cheque, mientras busca fortalecer otros impuestos de carácter coparticipable. El impacto de esos cambios también alcanzaría a las provincias, que podrían verse obligadas a revisar tributos como Ingresos Brutos.

Además, el economista advirtió que existen problemas estructurales que continúan afectando la competitividad de distintos sectores productivos. Entre ellos mencionó los saldos técnicos de IVA que se acumulan en algunas actividades y generan costos financieros adicionales para las empresas.

Por qué el crecimiento no se traduce en alivio inmediato 

Si bien las proyecciones muestran una economía en expansión, Utrera planteó que uno de los principales interrogantes del modelo actual es la velocidad con la que los beneficios de ese crecimiento llegan al resto de la sociedad. 

Sectores como el petróleo, el gas y la minería serán los principales motores de expansión durante los próximos años, impulsados por desarrollos como Vaca Muerta y los proyectos mineros del norte del país. Sin embargo, advirtió que se trata de actividades con una capacidad limitada para generar empleo masivo o dinamizar rápidamente el consumo interno.

«Va a crecer la economía, pero no necesariamente de la forma en que estamos acostumbrados a pensar el crecimiento», señaló. Para el economista, el problema no es la ausencia de crecimiento sino la diferencia entre los tiempos económicos y los tiempos políticos. 

Mientras las inversiones en energía y minería requieren años para desplegar todo su potencial, gran parte de la sociedad espera mejoras más inmediatas en empleo, ingresos y calidad de vida. De cara a 2027, uno de los grandes interrogantes será cómo evolucionará esa relación para lograr que esa expansión económica se traduzca en mejoras perceptibles para una mayor cantidad de sectores.