José Simonella: «tenemos una macro más ordenada, pero a la economía real le cuesta arrancar»

La economía argentina transita una etapa inédita de mayor estabilidad financiera. El dólar permanece sin sobresaltos, la inflación continúa mostrando una tendencia descendente y el Gobierno mantiene el superávit fiscal como principal ancla de su programa económico. Sin embargo, detrás de esos indicadores macroeconómicos aparece una realidad muy diferente para empresas, trabajadores y consumidores.

Así lo plantea el economista José Simonella, quien considera que el principal desafío ya no pasa por estabilizar las variables financieras, sino por lograr que esa estabilidad se traduzca en mayor actividad económica, empleo e ingresos.

«Hoy tenemos una macroeconomía bastante más ordenada que la que teníamos hace un año, pero la economía real sigue mostrando muchas dificultades», resume.

Una macro más estable, pero con señales de alerta

Para Simonella, el primer semestre dejó avances importantes en materia de estabilidad.

El tipo de cambio se mantuvo prácticamente sin sobresaltos, un fenómeno poco habitual para la historia económica argentina, mientras que la inflación continúa desacelerándose, aunque a un ritmo menor al esperado inicialmente.

«Se esperaba una baja mucho más rápida de la inflación, incluso se hablaba de llegar rápidamente a valores cercanos al cero por ciento mensual. Eso no ocurrió, aunque la tendencia sigue siendo claramente descendente», explica.

Otro de los pilares del programa económico continúa siendo el superávit fiscal. Sin embargo, el economista advierte que sostener ese equilibrio será cada vez más complejo.

La razón principal pasa por la desaceleración de la actividad económica, que impacta directamente sobre la recaudación tributaria.

«El Gobierno mantiene el superávit, pero cada vez le cuesta más porque la baja actividad económica también implica una menor recaudación de impuestos», señala.

Dos economías completamente diferentes

Uno de los principales conceptos que desarrolla Simonella es que actualmente conviven dos economías con dinámicas opuestas.

Por un lado aparecen los sectores vinculados a la exportación y a grandes inversiones, que mantienen buenas perspectivas de crecimiento.

La energía continúa avanzando con nuevos proyectos, la minería sigue captando inversiones y el sector agropecuario conserva un rol central como generador de divisas.

Son actividades con alto nivel de inversión y fuerte potencial exportador. Sin embargo, existe otra parte de la economía que continúa atravesando una situación muy delicada.

Se trata de los sectores intensivos en mano de obra, que dependen fundamentalmente del consumo interno.

La industria, el comercio y la construcción siguen mostrando niveles de actividad muy inferiores a los esperados.

En el caso de la construcción, Simonella identifica dos factores principales: la fuerte reducción de la obra pública y el incremento de los costos medidos en dólares, que dificultan el desarrollo de nuevos proyectos privados.

«Hay sectores muy dinámicos, pero también hay otros que siguen muy golpeados porque dependen del mercado interno y del consumo, que todavía no logra recuperarse», sostiene.

El impacto sobre el empleo

Las consecuencias de este escenario comienzan a reflejarse en el mercado laboral.

Según Simonella, durante los últimos meses se observa un deterioro del empleo formal y el cierre de numerosos establecimientos comerciales e industriales.

Las mayores dificultades aparecen en los principales centros urbanos del país, entre ellos Córdoba, Buenos Aires, Rosario, Santa Fe y Mendoza.

El economista considera que esta situación responde a la falta de recuperación del consumo y a la imposibilidad de muchas empresas de sostener sus niveles de actividad.

El crédito no alcanza para impulsar el consumo

De cara al segundo semestre, Simonella cree que uno de los principales interrogantes pasa por la recuperación del consumo privado.

El Gobierno apuesta a que una mayor oferta de crédito contribuya a dinamizar la economía, aunque el economista observa importantes limitaciones.

La primera tiene que ver con el elevado nivel de endeudamiento de muchas familias.

«Una parte importante de quienes necesitan financiamiento ya está altamente endeudada o registra niveles elevados de mora, por lo que directamente queda fuera del sistema financiero», explica.

A ello se suma el elevado costo del dinero.

Actualmente, los préstamos personales presentan tasas cercanas al 60% o 70%, mientras que el costo financiero total de las tarjetas de crédito ronda el 100%, valores que continúan siendo positivos en términos reales frente a la inflación esperada.

En ese contexto, Simonella considera difícil que el crédito pueda transformarse en el motor de una recuperación del consumo.

Además, señala que no existen programas públicos orientados específicamente a estimular la demanda.

Empresas con capacidad ociosa y pocas inversiones

Las perspectivas para la inversión tampoco aparecen demasiado alentadoras fuera de los sectores estratégicos.

Según Simonella, la mayor parte de las empresas industriales opera actualmente con niveles de utilización de capacidad instalada cercanos al 50%.

En esas condiciones, las compañías priorizan aumentar las ventas antes que realizar nuevas inversiones.

«Las empresas primero necesitan recuperar el nivel de actividad. Si tienen la mitad de la capacidad instalada sin utilizar, no tiene sentido endeudarse para ampliar la producción», afirma.

Las altas tasas de interés también desalientan la toma de crédito para financiar proyectos de expansión.

Un segundo semestre sin grandes cambios

De cara a lo que resta de 2026, Simonella no espera modificaciones significativas para los sectores vinculados al mercado interno.

Si bien reconoce que la estabilización macroeconómica constituye un logro importante después de varios años de fuerte volatilidad, considera que todavía falta recorrer un largo camino para que esa mejora se refleje en el nivel de vida de la población.

La recuperación del salario real, del consumo masivo y de la inversión privada generalizada seguirá condicionada por una demanda débil, elevados costos financieros y una actividad económica que aún no logra consolidar un crecimiento sostenido.

En ese escenario, concluye, la economía argentina continuará mostrando una fuerte dualidad: una macroeconomía cada vez más ordenada conviviendo con una economía real que todavía enfrenta desafíos estructurales para recuperar dinamismo, empleo y capacidad de consumo.