Microeconomía en jaque: el consumo sigue en picada y frena las expectativas de las empresas

La economía argentina exhibe señales contradictorias. Por un lado, los principales indicadores muestran una mejora respecto de los meses más críticos de 2025. Sin embargo, detrás de esa recuperación aparecen profundas asimetrías que, según el Observatorio de Industriales Pymes Argentinos (IPA), impiden hablar de una reactivación generalizada.

El Informe de Coyuntura Económica de mayo de 2026 revela que el crecimiento continúa concentrado en un reducido grupo de sectores vinculados a los recursos naturales, mientras que la industria manufacturera tradicional, el comercio y los servicios ligados al mercado interno siguen atravesando un escenario de estancamiento y pérdida de capacidad productiva.

Un rebote económico con escaso derrame

Durante marzo, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró una suba del 5% interanual y del 3,2% respecto de febrero, permitiendo cerrar el primer trimestre con un crecimiento acumulado del 2,2%.

No obstante, desde IPA advierten que el repunte está impulsado principalmente por actividades como la pesca (+30,9%), el agro (+17,9%), la minería (+16,3%) y la intermediación financiera (+8,8%). En contraste, sectores con fuerte incidencia sobre el empleo y el consumo interno muestran avances mucho más modestos, como comercio (+2,2%), hoteles y restaurantes (+0,9%) y enseñanza (+0,1%).

«La expansión continúa apoyándose en un grupo reducido de sectores más dinámicos, mientras que las otras actividades aún muestran dificultades para consolidar una trayectoria sostenida de recuperación», sostiene el informe.

Inflación más baja, pero todavía rígida

Otro de los datos destacados es la desaceleración de la inflación. En abril, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una suba del 2,6%, por debajo del 3,4% de marzo, mientras que la inflación interanual se ubicó en 32,4%.

Sin embargo, IPA considera que la desaceleración no implica el inicio de un nuevo ciclo de baja sostenida. El informe señala que los aumentos tarifarios continúan siendo el principal factor de presión sobre los precios y proyecta que la inflación mensual se mantendrá en una banda de entre 2,3% y 2,9% durante los próximos meses.

Según el análisis, la economía ingresó en una «meseta inflacionaria» cercana al 32% anual, situación que continúa afectando la planificación empresarial y el poder adquisitivo de los hogares.

El empleo acumula 26 meses de caída

Uno de los capítulos más preocupantes del informe está vinculado al mercado laboral. Los datos de la Superintendencia de Riesgos del Trabajo muestran que en febrero se perdieron 108.143 puestos de trabajo formales respecto del mismo mes de 2025. La caída acumulada desde diciembre de 2023 asciende a 364.554 empleos registrados.

La industria manufacturera aparece como el sector más golpeado, con 48.950 puestos menos en un año, seguida por el comercio, que perdió 21.952 empleos.

Para IPA, la persistencia de esta tendencia demuestra que el deterioro laboral ya no puede considerarse transitorio.

«La pérdida de puestos de trabajo ha dejado de ser un ajuste coyuntural para transformarse en un daño estructural y sistémico», advierte el documento.

A esto se suma el cierre de empresas. En los últimos 26 meses desaparecieron 24.978 firmas aportantes, mientras que el número total de empleadores cayó por debajo de las 488.000 unidades.

Consumo en retroceso y familias más endeudadas

La debilidad del mercado interno también se refleja en el consumo masivo.

Las ventas en supermercados registraron una caída interanual del 5,1% en marzo y acumularon una baja del 3,1% durante el primer trimestre. En los autoservicios mayoristas, la contracción fue aún más pronunciada, con un descenso del 7,2%.

Uno de los datos más llamativos del relevamiento es el creciente peso del financiamiento en las compras cotidianas. El 59% de las operaciones en supermercados se realizó mediante tarjetas de crédito u otros mecanismos financiados, reflejando el esfuerzo de los hogares para sostener el consumo básico.

Las expectativas empresariales tampoco muestran señales de optimismo: apenas el 18,7% de los gerentes del sector prevé una mejora en las ventas durante el trimestre mayo-julio, mientras que el 81,3% anticipa estancamiento o nuevas caídas.

La industria mejora, pero de manera desigual

El Índice de Producción Industrial (IPI) mostró en marzo una expansión del 5% interanual, interrumpiendo ocho meses consecutivos de retroceso.

Sin embargo, IPA subraya que la recuperación se concentra en actividades vinculadas a recursos naturales y sectores de alta intensidad de capital, como químicos (+15,8%), refinación de petróleo (+13,5%) y automotriz (+7,6%).

En cambio, las ramas industriales más dependientes del consumo interno continúan en crisis. Los textiles registraron una caída del 23,3% interanual, mientras que maquinaria y equipo retrocedió 11,3%.

Las perspectivas tampoco anticipan un fuerte repunte. Solo el 15,5% de las empresas industriales espera aumentar su producción en el trimestre mayo-julio, mientras que el 65,3% prevé estabilidad y el 19,2% proyecta nuevas caídas.

Más superávit comercial, menos inversión

El frente externo continúa siendo uno de los pilares del programa económico. Durante abril, Argentina registró un superávit comercial de US$ 2.711 millones, acumulando US$ 8.277 millones en el primer cuatrimestre del año.

Las exportaciones crecieron 21,5%, impulsadas por el agro, la minería y la energía, especialmente por el fuerte desempeño de Vaca Muerta y de las exportaciones energéticas, que aumentaron 85,9% interanual.

No obstante, IPA advierte que el saldo positivo se explica también por una fuerte caída de las importaciones productivas. Las compras de bienes de capital retrocedieron 7,1% y las de piezas y accesorios para bienes de capital se desplomaron 23,1%, reflejando una menor inversión y dificultades para el abastecimiento industrial.

Una economía con dos velocidades

La principal conclusión del informe es que la economía argentina atraviesa una etapa de fuerte polarización.

Mientras el sector financiero exhibe estabilidad, las reservas internacionales alcanzan US$ 46.585 millones y el riesgo país cae a 503 puntos básicos, el entramado productivo orientado al mercado interno enfrenta un escenario marcado por la caída del consumo, la destrucción de empleo y el cierre de empresas.

Desde IPA consideran que el desafío de los próximos meses será evitar que la recuperación quede limitada a los sectores extractivos y exportadores.

Sin una recuperación sostenida del consumo, una mejora en el empleo y mayores incentivos para la inversión productiva, la economía podría consolidar un modelo de crecimiento con escaso derrame sobre las pequeñas y medianas empresas, que continúan siendo uno de los sectores más afectados por la actual coyuntura.