Reforma del Banco Central: según Salvador Di Stefano, no alcanzará para bajar el riesgo país en el corto plazo
El analista financiero sostiene que, aunque el proyecto refuerza la credibilidad económica, el costo del crédito argentino sigue condicionado por las tasas de la Fed y la incertidumbre electoral hacia 2027.
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Mientras el Gobierno impulsa una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central con el objetivo de fortalecer la autonomía de la autoridad monetaria y limitar el financiamiento al Tesoro, el mercado continúa evaluando cuánto impacto tendrán esos cambios sobre el riesgo país y el costo del financiamiento para Argentina.
Según un informe elaborado por el analista financiero Salvador Di Stefano, la iniciativa constituye una de las principales reformas estructurales impulsadas por la administración nacional y apunta a consolidar un marco institucional que contribuya a mejorar la reputación económica del país.
Una apuesta por fortalecer la credibilidad
De acuerdo con el informe, la modificación de la Carta Orgánica del Banco Central representa un paso hacia un esquema de mayor disciplina monetaria, respaldado por el Fondo Monetario Internacional, que podría generar mejores condiciones para el financiamiento en el mediano y largo plazo.
No obstante, Di Stefano considera que el efecto sobre el riesgo país no será inmediato. Actualmente, ese indicador se ubica en torno a los 441 puntos básicos, un nivel que todavía mantiene a Argentina lejos de recuperar plenamente el acceso a los mercados voluntarios de deuda.
El analista sostiene que una menor percepción de riesgo permitiría reducir el costo del financiamiento del Estado y fortalecer la sustentabilidad del programa económico.
El mercado sigue condicionado por las tasas internacionales
Más allá de las reformas locales, el informe remarca que el escenario financiero global continúa siendo un factor determinante para Argentina.
La decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener sin cambios las tasas de interés mantiene elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano, situación que limita la baja del riesgo país argentino y dificulta una emisión de deuda en condiciones más favorables.
En ese contexto, Di Stefano señala que los bonos soberanos argentinos todavía presentan rendimientos elevados, incompatibles con una vuelta al mercado internacional de crédito en condiciones competitivas.
Dólar estable y mayor atractivo para las inversiones en pesos
Otro de los puntos destacados del informe es la estabilidad cambiaria observada durante las últimas semanas.
Según el análisis, el Gobierno logró contener al dólar mayorista en torno a los $1.500 mediante una combinación de absorción de pesos y administración de la liquidez. Ese escenario, afirma, vuelve más atractivos los instrumentos financieros en moneda local y favorece las colocaciones de corto y mediano plazo.
Sin embargo, advierte que una menor cantidad de pesos circulando también podría traducirse en tasas de interés más elevadas, con impacto sobre el financiamiento de la economía real.
Acciones por encima de los bonos
Respecto de las oportunidades de inversión, considera que el mejor desempeño continúa concentrándose en los mercados bursátiles.
La recuperación de las principales empresas tecnológicas estadounidenses, impulsada por balances mejores a los esperados, mejora el clima para los mercados emergentes. En ese escenario, Di Stefano observa oportunidades tanto en acciones estadounidenses como brasileñas y también en algunos papeles argentinos vinculados a energía e infraestructura.
Al mismo tiempo, sostiene que el mercado de bonos continúa limitado por el elevado costo del financiamiento internacional, mientras que la incertidumbre política de cara a las elecciones de 2027 sigue siendo uno de los principales factores que observan los inversores.
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