Mercados en tensión: el FMI dilata definiciones y crecen las presiones cambiarias

A una semana de la publicación del DNU 179/2025, que habilita un nuevo acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) con el Fondo Monetario Internacional (FMI), la incertidumbre sigue marcando el pulso del mercado. De acuerdo con el análisis de Cohen Aliados Financieros, la falta de definiciones por parte del organismo internacional mantiene en vilo a los inversores y genera dudas sobre los tiempos y condiciones del pacto.

Mientras tanto,  el panorama financiero local se mostró volátil. Los bonos soberanos en dólares cayeron, los tipos de cambio financieros retomaron la senda alcista y el Banco Central (BCRA) pasó sorpresivamente de comprador a vendedor neto de divisas. La expectativa por la acumulación de reservas se diluye, agregando presión a la política cambiaria.

Inflación en alza y expectativas de devaluación

La inflación de febrero fue mayor a la esperada, con un incremento del 2,4% mensual, impulsado principalmente por la suba en los precios de la carne (+7,2%). La inflación núcleo, que excluye los precios regulados y estacionales, marcó un alza del 2,9% mensual, reflejando la persistencia de las presiones inflacionarias.

Para marzo, los analistas prevén una inflación similar, aunque con una desaceleración proyectada a partir de abril. Sin embargo, las proyecciones a largo plazo ya contemplan un ajuste en el tipo de cambio a inicios de 2026, con una devaluación del 9% en el primer bimestre de ese año.

Señales mixtas en la economía

En el frente productivo, los datos reflejan una recuperación dispar. La construcción mostró signos de repunte con un crecimiento del 6,7% mensual en febrero, tras seis meses consecutivos de caídas. No obstante, la producción automotriz retrocedió un 3,6%, evidenciando que la recuperación no es homogénea en todos los sectores.

Por otro lado, la confianza en el Gobierno se mantiene firme pese a las recientes polémicas políticas. Según el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG), la medición de febrero se ubicó en 51,2 puntos, apenas un punto menos que en enero, y aún por encima de los niveles de gestiones anteriores en esta etapa del mandato.

Dólar y reservas bajo presión

El BCRA cerró la semana con un saldo neto comprador de USD 211 millones, aunque el viernes sorprendió con ventas por US$ 474 millones, revirtiendo la tendencia de acumulación de reservas. En lo que va de marzo, el Central ya registra un saldo negativo de US$ 199 millones, en contraste con las compras netas de US$ 1.000 millones en el mismo período de febrero.

A esto se suma el repunte de los dólares financieros, con subas del 1,5% en el MEP y del 1,9% en el CCL, llevando la brecha con el tipo de cambio oficial al 16%.

Sector agropecuario: alivio por las lluvias

El campo respira aliviado gracias a las recientes lluvias, que mejoraron la humedad del suelo y disiparon los temores de sequía. Según la Bolsa de Cereales, el 80% de los lotes mantiene condiciones adecuadas u óptimas, lo que permite sostener la estimación de cosecha en 49,6 millones de toneladas para la soja y 49 millones de toneladas para el maíz.

Perspectivas y desafíos

En los próximos días, el mercado estará atento a posibles avances en las negociaciones con el FMI y a las intervenciones del BCRA en el mercado de cambios. Además, los datos fiscales y de comercio exterior de febrero serán clave para evaluar la sostenibilidad del ajuste fiscal y su impacto en la dinámica cambiaria.

El escenario económico sigue marcado por la incertidumbre y las señales mixtas, con una inflación que aún no cede del todo, tensiones en el mercado de cambios y un crecimiento que no se consolida en todos los sectores. En este contexto, la reacción del FMI y las decisiones del Gobierno serán determinantes para definir el rumbo de la economía en los próximos meses.